도쿄공업대학의 고안미사코 교수 등은 달러엔 시장의 매매주문 기록을 트레이더 개별 수준에서 분석하고 볼츠만 방정식을 이용해 시장의 다양한 특성을 이론적으로 도출하는 데 성공했다.

 100년 이상 전부터 금융시장의 가격변동은 확률적으로 무작위로 행동하는 것으로 알려져 있으며, 이 움직임은 수중을 감도는 미립자의 브라운운동과 매우 유사하다.그러나 왜 물질과 금융시장의 현상이 비슷한 행동을 하는지는 몰랐다.

 이번에 이 그룹은 학술연구용으로 제공된 달러 엔 시장의 매매 주문의 개별인의 주문 로그 데이터를 해석해, 트레이더가 과거의 가격 변화를 바탕으로 상승(하강) 트렌드에 있을 때는, 추종해 자신의 손가락을 올리는(낮추는) 트렌드 팔로우 전략을 채용하고 있는 것을 처음으로 정량적으로 나타냈다.게다가, 이러한 행동법칙을 도입한 트레이더의 집단에 의한 시장 모델을 구축해, 「시장 가격을 브라운 입자, 지표 주문을 브라운 입자에 충돌하는 물 분자」와 대응시킴으로써, 브라운 운동과 금융 시장이 동일 방정식에 귀착되는 것을 나타내었다.이로 인해 오랜 수수께끼였던 완전히 다른 분야의 두 가지 현상이 비슷한 이유를 미크로 수준에서 밝혔다.

 볼츠만 방정식에 의한 이론 해석은 가격 변동이나 매매 주문의 분포 등의 기본적인 특성이 모두 현실의 시장 특성과 정합하고 있어, 향후 금융 시장의 폭등이나 폭락 등의 메커니즘을 밝혀내는 등 다양한 응용 연구에서의 이용이 기대된다.

논문 정보:【Physical Review Letters】Derivation of the Boltzmann Equation for Financial Brownian Motion: Direct Observation of the Collective Motion of High-Frequency Traders

대학 저널 온라인 편집부

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